山西证券股份有限公司张天,高宇洋,孙悦文近期对沃尔核材进行盘问并发布了盘问呈报《热缩材料电子家具高出者，AI启动高速通讯线增长》，本呈报对沃尔核材给出买入评级，刻下股价为19.06元。

　　沃尔核材(002130)　　投资重心：　　沃尔核材是国内热缩材料行业龙头企业之一。公司主营热缩管等高分子核放射改性新材料及系列电子、电力、电线家具，分为电子、电力、电线及新动力四个业务板块，上市后营收、归母净利润复合增速分辨达到20.4%、18.1%。其中电线板块高速通讯线家具随下贱高速铜互连行业需求爆发，公司手脚224G高速通讯线中枢供应商之一有望掀开增长新空间。　　高速铜缆互联将是中短期内AI Scaleup通讯最优解，咱们测算2025年GB200铜赓续组件（以安费诺为主）和tier2线材（即安费诺的ODM供应商）的市集空间分辨为60亿、9亿好意思元。市集对AIScaleup互联期间正从不对走向一致，或将罢免PCB、铜缆、CPO的演进，铜缆在224G米级互联中较PCB具有性能上风，较CPO产业链更熟识。假定NVL36+NVL7225/26年分辨出货4+3万、3.2+5万套的情况下，咱们测算沃尔核材所处的tier2线材身手空间达9亿好意思元。此外，国际非NV AI客户、国产算力等将不竭对市集酿成更强催化，英伟达Quantum X800 Q3400选拔High Radix交换机想象，混线互联或带来更多增量。　　沃尔核材高速通讯线主要由子公司乐庭智联认真坐褥。乐庭历史悠久，期间、产能储备均高出，家具笼罩破费电子、汽车工控、新动力和高速通讯线。乐庭通讯线家具包括SAS3.0/4.0/5.0、PCIe4.0/5.0、56G/112G背板线、10G/40GQSFP+、25G/100GQSFP28、400GQSFP56/QSFP-DD、800GQSFP112/QSFP-DD等，主要客户涵盖安费诺、豪利士、莫仕、泰科、立讯等国际线缆赓续器龙头企业；其中224G单通谈多料号通过大客户考据，部分料号终了量产。产能方面公司在材料处理、绝缘押出、平行绕包对、编织、线材外护套等工艺历程身手具有充分的训戒，在高速铜赓续抓续加单行情下积极扩产，后续有望充共享受铜互联市集的高增需求。　　公司传统业务有望保抓稳中有增的整身局面。电子板块下贱新兴市集行业景气度较高，笃定性较强，公司热缩管家具国内龙头地位剖释；电力板块受益于电网投资幅度加大，公司电缆处于行业前哨，在电网、新动力海上发电、核电等限制抓续中标；电线板块下贱工业机器东谈主增速较高，汽车线缆国产替代进度加深，公司电线家具由破费电子徐徐向工控及汽车线缆转型，研发迭代有序；新动力业务受益于新动力汽车浸透率进步，充电桩供给仍存在缺口，公司充电枪等家具亦存在增量空间，风力发电业务则可为公司提供正经现款流。　　盈利预测、估值分析和投资提倡：咱们觉得公司主生意务正经，由核放射改性电子材料龙头向新动力、高速通讯互联多元化发展。瞻望公司2024-26年营收分辨为69.77/91.03/105.68亿元，归母公司净利润10.01/14.37/16.95亿元，初度笼罩赐与“买入-A”评级。　　风险领导：无实控东谈主公司措置正经性风险以及部分推进减抓风险；高速通讯线市集需求开释不足预期；高速通讯线竞争情势恶化；电子家具毛利率下行；电力行业投资额下行；商誉减值风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，中邮证券李帅华盘问员团队对该股盘问较为久了，近三年预测准确度均值为78.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.43亿，凭据现价换算的预测PE为28.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；畴前90天内机构观点均价为21.46。

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