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　　白糖： 短期矛盾弱化

　　1、原糖：本周原糖期价窄幅横盘。丰益外洋近日发布通告，因受到干旱天气和蔗区失火影响，甘蔗品性和单产量下落。因此下调巴西2024/25榨季糖产量预估至3820~3950万吨，低于9月预估的3880~4080万吨。估计巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗产量为5.7~5.9亿吨。

　　2、国内报价：广西制糖集团报价区间为6540~6600元/吨，仅广西南华下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6290~6340元/吨，报价捏稳；加工糖厂主流报价区间为6580~6640元/吨，少数下调10元/吨。云南现货报价6210~6270元/吨；加工糖厂主流报价区间为6560~6750元/吨。配额内入口估算价5810-5930元/吨；配罕见入口估算价7430-7580元/吨。

　　3、小结：原糖方面巴西产量不及4000万吨是大王人共鸣，加之前期出口强盛，仍防守结转库存偏低的预期。但北半球增产在即，市集关于未来价钱仍有担忧。印度受酒精情势影响，出口仍有悬念，泰国增产估计超200万吨，中国增产100万吨。刻下市集矛盾并不超过，短期仍难冲突区间行情。天气扰动仍存，在作物孕育的关节期仍需眷注该身分的影响。

　　4、国内：新榨季开启，新雅故替之际陈糖有限，现货报价偏高。新糖上市在即，增产预期下市集情谊严慎。未来除非有天气升水，粗略入口断崖式下落，不然国内供应仍较为充裕，扼制价钱反弹的高度。短期以区间行情对待，眷注未来入口情况。

　　棉花：新棉捏续上市，上方仍然承压

　　1、供应端：北半球新棉持续上市，好意思棉采摘进程3-4成，国内北疆采摘插足尾声，南疆采摘进程将提速。

　　2、需求端：大家棉赔本费预期自由，国内纺服终局零卖数据环比好转，纱线开机负荷仍在加多，坯布端开机负荷相对褂讪。

　　3、相差口：纺服出口及棉花入口量当月值均环比下落，棉纱入口量相对褂讪。

　　4、库存端：陈棉库存中性，纺企原材料及产制品库存均环比小幅加多，织厂原材料库存水平下落，全棉坯布库存相对褂讪。

　　5、外洋市集方面：宏不雅层面扰动连续，好意思棉上市短期供应加多，弥远来看，供应端压力有限，眷注好意思棉出口情况。宏不雅层面来看，宏不雅层面的扰动仍在捏续，现在来看，好意思联储11月降息25BP的概率在逐渐加多，好意思元指数要点略有上移，商品价钱承压。此外，附近好意思国大选，数据来看特朗普上台概率进步50%，眷注好意思国大选联系情况。基本面来看，刻下碰劲北半球新棉上市之际，好意思棉吐絮基本兑现，收割约3-4成，棉花供应逐渐加多。但现在2024/25年度好意思国新棉产量估计值不及310万吨，低于连年来均值水平，弥远来看好意思棉供应端压力不大。大家棉花供需同比双增，供应略精辟需求，基本面矛盾不大，好意思棉在70好意思分/磅隔邻复古彰着。估计后市，估计宏不雅层面的扰动仍将捏续较长技艺，基本面驱能源度有限，估计好意思棉价钱低位颤动为主。

　　6、国内市集方面：新棉持续上市，供应压力加多，籽棉收购价钱捏稳，眷注市集情谊变化。刻下北疆新棉采摘照旧插足下半程接近尾声的阶段，南疆采摘进程稍慢，关联词跟着采棉机持续到位，南疆新棉采摘也将提速，戒指10月14日，全疆新棉采摘进程已过程半，棉花供应快速加多。戒指10月17日，今年度新棉公检总量为30.76万吨，同比加多75%。机采棉收购价钱相对褂讪，依据中国棉花信息网联总共据，戒指10月17日，籽棉收购价钱约6.29元/公斤，按照刻下价钱简易测算，折皮棉资本在14000元/吨摆布。需求端来看，本周公布了纺织品及服装的零卖和出口数据，二者走势分化，国内零卖环比好转，但同比仍略有下落，出口数据同比降幅较大，终局需求改善仍需技艺。纺织企业的开机率略有晋升，但纺企的产制品库存照旧从头初始积贮，织厂补库意愿不彊，需眷注后续累库情况。抽象来看，在供应增量及未来套保盘压力较大的情况下，估计短期郑棉上方压力仍然较大，但同期也需重点眷注市集情谊变动。

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