东吴证券股份有限公司胡翔,葛玉翔,罗宇康,武欣姝近期对新华保障进行盘问并发布了盘问讲明《2024年三季报点评：价值高增，利润新高》，本讲明对新华保障给出买入评级，现时股价为47.76元。

　　新华保障(601336)　　投资要点　　事件：新华保障裸露2024年三季报，9M24累计罢了归母净利润为206.80亿元，同比增长116.7%。功绩稳妥此前预增公告区间，系股票阛阓低位震憾后快速反弹，总投资收益同比大幅升迁。　　新准则专项分析。9M24公司罢了保障行状收入同比着落10.2%（对应3Q24同比着落6.8%）；咱们搭建的承保利润同比着落1.3%（对应3Q24同比增长8.2%），主要系长端利率下行放缓条约行状角落（CSM）摊销速率，但9月末长端利率翘尾改善CSM开释节拍；咱们搭建的投资利差同比扭亏，是形成当期净利润激增的中枢原因，9M24公司裸露的粗浅年化总/抽象投资收益率为6.8%/8.1%，同比+4.5/+5.1pct.，主要系9月末权利阛阓快速上行带动浮盈开释。IFRS9下，大皆权利投资计入交游性金融钞票（FVTPL），而其他权利用具（FVOCI权利用具）期末余额达2227.4亿元，占投资钞票比例仅为1.4%（2023年末分歧为53.70亿元和0.4%），使得公允价值变动损益由9M23累计的-28.62亿元大幅转正为9M24累计的419.85亿元，对当期净利润影响较大，期末净钞票同比着落15.9%至910.39亿元，主要系其他抽象收益受其他债权投资（FVOCI债务用具）占比较低连累所致。公司后续将进一步升迁FVOCI权利/债务用具比例，以更好罢了资负匹配。　　NBV增速捏续跑赢上市同行，结构捏续优化。9M24公司罢了NBV同比大幅增长79.2%（1H24增速：57.7%，指向3Q24进一步升迁），跑赢主要上市同行平均水平（太保：37.9%、国寿：25.1%、吉祥：34.1%；东谈主保寿险：113.9%）。归因来看，其中9M24累计新单保费（长期首年+短期险）同比着落11.9%，但价值率彰着改善主要得益于：1）公司深化专科化、阛阓化、体系化雠校，转型发展不休鞭策，常年期期交增速较快。9M24公司十年期及以上期交保费同比增长21.3%，个险/银保期缴同比增长18.8%/6.3%；2）多轮预定利率下调后，公司抽象欠债资本稳中有降；3）9M24公司退保率为1.3%，与上年同时比拟着落0.2个pct.，业务品性的改善。凭据功绩发布会，公司后续将进一步多渠谈分成型居品布局。　　9M24累计个险/银保/团险渠谈新单孝顺占比为35.8%/57.6%/6.6%，银保各季度间平衡发力。9M24公司个险/银保新单同比增速分歧为13.5%/-24.1%，3Q24单季个险/银保/团险新单孝顺占比为26.3%/71.3%/2.4%）。公司个险渠谈出台新《基本法》，全面加强基础处分；脱手“XIN一代”筹备，加速鞭策绩优军队竖立，公司XIN筹备决策优增东谈主数向上3000东谈主。3Q24单季度银保趸交和期缴同比增速分歧为1009.9%和130.1%，主要受“报行合一”落实阶段性影响，业务节拍策略有所改动，银保各季度间平衡发力。在银保“1+3”限制放开后，公司将银保渠谈重心聚焦于网点和军队产能提质责任上。　　盈利预测与投资评级：9月末咱们将新华保障当作板块首推，兼具“保障股中的券商股”+“逆势底部加仓获利权利浮盈”。因权利阛阓捏续回暖以及9M24累计净利润已向上此前预期，咱们上调投资收益和盈利预测，咱们预测2024-2026年净利润为206、135和144亿元（此前为196、135和144亿元），保管“买入”评级。　　风险领导：权利阛阓和长端利率捏续下行，计策捏续成功低于预期

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据商酌，刚直证券许旖珊盘问员团队对该股盘问较为深切，近三年预测准确度均值为66.47%，其预测2024年度包摄净利润为盈利192.92亿，凭据现价换算的预测PE为7.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级2家；昔日90天内机构商酌均价为54.57。

以上现实为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。